週六. 2 月 29th, 2020

財報教學-現金流量表

過去我們比較常著墨在損益表的部分,今天我們就來介紹現金流量表!

 

現金流量表,與損益表最基本的差異,一個是應記基礎,一個是現金基礎。

什麼意思?應記基礎指的是有責任義務發生就會記在損益表上。貨賣出去了,錢尚未收到(應收帳款),也會算在盈餘裡頭。

現金流量表就不一樣了,是實際現金的流進流出,因此可以幫助我們檢視一間公司的金流狀況是否出問題。

 

在現金流量表中,主要分為三部分:

A.營業活動現金流量:營運公司時所收或付的現金

如購入原料、出售商品、償還借款等等

 

B.投資活動現金流量:公司購買或變賣生產用的固定資產或其他投資

如收回貸款、購買新的資產、購買債券等等

 

C.融資活動現金流量:從投資者投入的現金,如銀行和股東

如增資、舉債、支付股利等等

 

財報中可以清楚看到此三種項目的分類,再來可以由不同季度的收支狀況,搭配營收表現來觀察。

 

最後,我們再補充一個東西:每股淨值&清算價值

每股淨值的公式,(淨值-特別股股本)/ 流通在外股數。

淨值也就是(資產-負債),也就是股東權益的數字,扣除掉特別股股東權益後,剩下的變現價值,可以分給一股多少錢。

簡單點的概念就是當這間公司倒閉了,把負債還一還,剩下的錢平均分給每一股。
所以常見的概念是這樣:(who, me?”)股價再怎麼跌,到了與每股淨值相近的數字,基本上會非常安全,因為股價保底就是有那個價值。

然而,公司所擁有的價值真的如資產負債表所示嗎?
這邊要提醒幾個重點。

1.流動資產價值一般較好計算,但其中存貨這塊的價值需要考慮是否公允,清算後一般會較帳面價值再大打折扣,畢竟流通性及市場需求度不如其餘流動資產。

2.資產中除了流動資產的部分,有辦法完全兌換其在帳面上價值嗎?
包含不動產、廠房設備等等,需要考量實際價值。
無形資產,於公司清算後是否仍有價值?
轉投資部位市值變化,未來價格風險等等。

因此若利用每股淨值估算每股應有的價值,又或是清算價值的話,一般會建議將上述帳面價值與市場易出現不對等性的項目給於較保守的評估,避免高估每股清算價格。

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