週六. 2 月 29th, 2020

ESG投資的副作用

近年ESG相關的投資標的越來越受市場關注

貝萊德在2020年計劃在1.8兆美元主動型投資資產管理規模中

全面降低當中的ESG風險,並退出動力煤生產的投資

同時在iShare系列中,未來數年ESG ETF產品將增加一倍至150支

在美國和歐洲、中東和非洲提供三條ESG ETF產品線

並會提供排除化石燃料的ETF產品

 

此消息一出,有關ESG相關的基金標的再次增加市場的討論度

即使之前已經有很多整合ESG標準的討論

但全球最大的資產管理公司貝萊德帶頭從聲明中提到

2020年底前將ESG主動型投資和被動型基金內容調整

將迫使其他大型資產管理公司跟上腳步

 

除了將ESG變成ETF的標的外

貝萊德還計畫在2020年中退出動力煤生產的投資

因為動力煤的碳密度極高,經濟效益偏低

同時也逐步將動力煤生產佔其總收入超過25%的上市企業所發行的股債

從主動型投資組合中剔除

 

未來投資組合中也會排除化石燃料的ETF產品

因為化石燃料生產商會影響到氣候變遷

後續也要持續觀察其他高汙染的企業是否也會被剃除

 

當基金公司拋售股票,這些公司會怎樣?

首先,股價可能在短期內下跌

但是隨著這些企業的市場需求仍存在的話

仍會回到基本面

而股價的下跌對投資人來說非常具有吸引力

所以股價也會隨時間反彈

其次,股票市場若不會消失當一方出售股票

另一方必須購買股票,否則就不會進行交易

 

這意味著,不受任何ESG標準約束的其他投資人

可以購買煤炭、石油和天然氣生產商,並可事後加以控制

這相對的對投資人而言可能也會帶來其他風險

因為任何投資人可以決定何時離開市場

對股價的波動也較大

 

另外第二個挑戰是ESG數據的質量

當ESG剃除化石燃料相關個股

可能在數據上試圖用估計值填補其數據空白的部分

因此整體統計看起來不錯,但也冒著風險

即模型中用於計算估計的假設是錯誤的

 

因此後續要留意其他數據提供者標準是否為公開獲取的數據

因為這是可審核和客觀的。

 

由於ETF的權重數據是評估ESG績效的關鍵因素之一

因此投資行業及其數據提供商必須向上市公司施加壓力

要求他們發布更標準化的ESG報告和數據集

因為他們需要更完整,更可靠的數據點來進行投資決定

 

相信2020年在ETF的市場中有新的加入者

為投資人納入更多的選擇

但當市場變動時,ETF和指數連動相對風險也會更高

這是2020年需要留意的風險!

 

 

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