週六. 9 月 21st, 2019

低利時代,債券泡沫化?

 

截至8/15日,全球的負利率債券總額突破16.7兆美元再創新高!

 

目前全球負利率的主權債券包含瑞士、德國,荷蘭,法國,瑞典和歐洲以及日本的10年期公債

因此我們不可忽視的全球負利率時代已來臨!

 

以德國為例,最新的10年期公債價格為107元(面額100)票面利率為0%

沒錯!代表在你投資德國公債這10年內,你拿不到半毛利息

你覺得很不可思議嗎?

但事實上全球有16.7兆的資金正在投資類似的產品!

 

為什麼有投資人想購買負利率的債券呢?

有人說「沒有親身參與資產泡沫,很難理解泡沫」

但這次是一個罕見的「可以不用參與,也能理解」的泡沫。

泡沫何時要發酵、破裂,是非常難預測的

泡沫甚至會在變成更大的泡沫後持續進行

 

而債市泡沫的持續時間往往比股市泡沫更久

例如去年消息「負利率債券交易總額達到8兆美元」

對比目前16.7兆來看,一年後增加了一倍,非常驚人!

 

美國10年期公債殖利率為1.5

 

在低利時代

對於投資人來說美國10年期公債殖利率有1.5%是非常誘人的

尤其近年全球在自由市場機制下

歐洲公債殖利率已不如以往,資金流入相對高收益的美國國債

當資金流入美國的情況下,將促成美元升值

最終歐洲的熱錢就會流向美國

 

以當前國際金融體系來看

資金流入歐洲、美國或全世界是供需所致

因此當國家經濟情勢不好時,資金就會流出,造成匯率貶值

又或者錢流向利息高的國家,這是一個相對的概念

這也是為什麼美國吸引了非常多的熱錢

而投資人也在市場中尋找穩定收益的商品

 

過去30年,美股報酬率非常有吸引力

 

報酬除以市值來看,S&P500過去30年平均約在4%~7%之間

今年6月全球主要銀行的壓力測試

結果顯示現在的財務狀況是歷史上最為穩健的時期

 

另外以投資報酬率來看

股息收益率約為3%、股票報酬率8%

加總下來總報酬率接近11%

 

試想看看如果股票以這樣的速度連續成長10年

那麼有80%的股票也會面臨漲多拉回

不太可能以這樣的速度一直成長

因此美股目前處於高位階

如果股票價格短期內下跌,那麼報酬率勢必也會降低

 

由於全球金融市場受到中美貿易的影響

股市可能會依據消息面而上下震盪

而即使股票價格在短期內震盪

對於投資人而言是要買負利率的債券還是有高報酬的股票?

是否買長期負利率債券就會損失其他機會成本呢?

 

以時間角度來考慮的話

最好在不看市場消息的情況下做出正確的投資決策!

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